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跨境通公司更新报告:黑五再创佳绩,贸易环境优化,跨境龙头鱼跃

发布时间:2018-12-04    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

2018年黑五再创优异成绩,新兴区域、自有品牌等战略布局成效明显。近期中美贸易摩擦缓和修复预期、顶层设计助力跨境进口政策完善等多重利好下,跨境龙头受益。

维持增持评级。 维持2018-2020年EPS 0.81、1.14、1.50元,维持目标价29.3元。

“黑五”再创佳绩,验证龙头实力。2018年“黑五”活动公司自营业务出口GMV 达到14亿元+,同比增长45%+,其中GB 事业部/服装事业部同比增幅分别超55%/40%。

新兴区域、自有品牌等战略布局成效逐步显现。分品类看,手机、家居园艺、智能手表、男装、TVBOX 等品类位列销售前茅,骑行/厨房设施/男装/家用电器同比+203.7%/136.6%/80.9%/52.4%,自主品牌同比+45.5%。分区域看,销售排名TOP10分别为美国、德国、西班牙、法国、意大利、英国、以色列、波兰、葡萄牙和加拿大,其中荷兰、比利时、奥地利、葡萄牙等潜力市场同比+68.9%,菲律宾、印度等新兴市场同比+470%,一带一路沿线以色列、波兰挺进前十。

中美贸易情绪修复,跨境进口政策完善。G20中美双方就关税达成重要共识,决定停止升级关税等贸易限制措施。公司出口以B2C 直邮为主,美国业务占比低于30%,我们此前多次重申中美贸易摩擦主要影响一般贸易体系,对公司基本面无重大影响,此次中美贸易摩擦缓和将迎来情绪修复。11月21日国务院会议发声延续跨境进口电商政策,提升税收优惠额度,11月30日商务部等6部门联合发布通知进一步落实会议决定,跨境进口政策完善将促进行业规范发展,利好龙头优势提升。

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